較近，我國(guó)樁基聲測(cè)管工作會(huì)議提出，穩(wěn)定的聲測(cè)管政策應(yīng)靈活、適度，保持合理、充足的流動(dòng)性。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)實(shí)體樁基聲測(cè)管，特別是中小企業(yè)、科技創(chuàng)新和綠色發(fā)展的支持。2022年，穩(wěn)定的聲測(cè)管政策將增加對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的支持，靈活性、適度性和結(jié)構(gòu)特征將更加突出。同時(shí)，減少碳排放支持工具、支持小規(guī)模再貸款等結(jié)構(gòu)性聲測(cè)管政策工具將在明年發(fā)揮重要作用，引導(dǎo)信貸資源轉(zhuǎn)向有利于高質(zhì)量樁基聲測(cè)管發(fā)展的領(lǐng)域。與去年我國(guó)樁基聲測(cè)管工作會(huì)議的基調(diào)相比，聲測(cè)管政策的穩(wěn)定方向保持不變，強(qiáng)調(diào)靈活性和靈活性。

從目前的樁基聲測(cè)管背景來看，靈活指出今年上半年聲測(cè)管政策穩(wěn)步上升，及時(shí)出售，適當(dāng)反映前瞻性；下半年，如果樁基聲測(cè)管強(qiáng)勁，政策方向可能轉(zhuǎn)向適度收縮；適度主要是指下一年聲測(cè)管政策的強(qiáng)度不應(yīng)太大，以免造成樁基聲測(cè)管波動(dòng)，給未來的流動(dòng)性監(jiān)管模式留下一定的風(fēng)險(xiǎn)。鑒于2014年中小型銀行樁基聲測(cè)管增長(zhǎng)窗口，主要是針對(duì)流動(dòng)性調(diào)控工具。

事實(shí)上，從今年7月到12月，全面考慮降低存款準(zhǔn)備金率，到目前為止，它已經(jīng)在一定程度上促進(jìn)了進(jìn)一步的下降。LPR的增長(zhǎng)包括MLF利率和增加點(diǎn)，主要取決于報(bào)價(jià)銀行自身的資本成本、市場(chǎng)供求、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等因素。目前，這種儲(chǔ)備金率下降，MLF利率保持不變的階段更有利于壓縮LPR增加點(diǎn)。從存款準(zhǔn)備金率下調(diào)帶來的間接影響來看，它已經(jīng)形成了強(qiáng)大的驅(qū)動(dòng)力，導(dǎo)致了LPR的下降。今年上半年，我國(guó)仍有可能降低存款準(zhǔn)備金率，也有可能降息，但降息空間非常有限。2015年連續(xù)幾次降息后，銀行基本存款利率沒有調(diào)整，一直處于歷史低點(diǎn)。如果LPR利率下降過高，存款貸款利差收窄將進(jìn)一步擠壓銀行利潤(rùn)空間，LPR下行空間相當(dāng)有限。除了靈活性和適度性外，2022年聲測(cè)管政策的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)也將更加突出，有助于實(shí)現(xiàn)精確的滴灌，以實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)樁基聲測(cè)管的主要樁基聲測(cè)管下行壓力，特別是綠色樁基聲測(cè)管的發(fā)展。首先，明年上半年的增量資金將優(yōu)先考慮小微企業(yè)等關(guān)鍵領(lǐng)域；其次，明年的結(jié)構(gòu)性聲測(cè)管政策仍將發(fā)揮重要作用。這些貸款中的小額支持可以繼續(xù)擴(kuò)大，碳減排支持手段也將開始發(fā)揮作用。科技創(chuàng)新的政策工具不排除引入有針對(duì)性的支持的可能性。

在未來兩到三年內(nèi)，聲測(cè)管政策中將應(yīng)用碳減排支持工具。因?yàn)樗嗅槍?duì)性地為關(guān)鍵行業(yè)提供信貸支持。我國(guó)提供低利率貸款可以降低銀行成本。對(duì)于企業(yè)來說，只要他們做與減排有關(guān)的事情，即使是傳統(tǒng)行業(yè)也可以通過科技投資或轉(zhuǎn)型升級(jí)相關(guān)投資獲得相應(yīng)的綠色貸款。預(yù)測(cè)2022年，聲測(cè)管政策的前瞻性和針對(duì)性也將得到改善。疫情爆發(fā)以來，中美樁基聲測(cè)管周期與政策周期不同步的情況將繼續(xù)下去。聯(lián)邦儲(chǔ)備局減少債券購買規(guī)?？赡軙?huì)加快，加息可能會(huì)提前到來。中國(guó)聲測(cè)管政策要注意穩(wěn)定增長(zhǎng)，控制通聲測(cè)管管理的不確定性，防范外部風(fēng)險(xiǎn)的影響。