目前，市場(chǎng)樂(lè)觀情緒正在逐漸上升。預(yù)計(jì)從4月中旬開(kāi)始，我國(guó)大部分地區(qū)的交通物流和終端運(yùn)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)將重新進(jìn)入正常階段。屆時(shí)，集中實(shí)現(xiàn)需求將提振聲測(cè)管價(jià)格。目前，聲測(cè)管市場(chǎng)供應(yīng)端的矛盾在于爐灶價(jià)格高導(dǎo)致的生產(chǎn)能力有限，利潤(rùn)明顯受到擠壓，需求端在市場(chǎng)前景中表現(xiàn)出強(qiáng)烈的預(yù)期。

隨著疫情的改善，聲測(cè)管材料的運(yùn)輸問(wèn)題較終會(huì)得到緩解。當(dāng)聲測(cè)管廠無(wú)法有效傳遞到下游時(shí)，原材料價(jià)格短期內(nèi)上漲過(guò)大，后期將面臨一定的回調(diào)壓力。在需求方面，之前的強(qiáng)勁預(yù)期尚未被市場(chǎng)偽造。集中兌現(xiàn)窗口將于4月迎來(lái)。受此提振，聲測(cè)管價(jià)格整體上漲難以下跌。然而，我們?nèi)匀恍枰枰咔橛绊懴氯狈π枨箢A(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。自3月份以來(lái)，聲測(cè)管價(jià)格累計(jì)上漲了12%以上。聲測(cè)管原料的整體需求更強(qiáng)勁。目前，對(duì)聲測(cè)管礦石的需求更強(qiáng)勁。

在供應(yīng)方面，聲測(cè)管廠的生產(chǎn)能力主要受爐料供應(yīng)緊張、價(jià)格高的影響。受疫情影響，汽車(chē)運(yùn)輸進(jìn)出過(guò)程復(fù)雜，材料難以到達(dá)工廠。此前，一些聲測(cè)管廠因輔助材料耗盡而被迫悶爐。聲測(cè)管原料的庫(kù)存一般在10天以下。如果沒(méi)有材料補(bǔ)充，一些聲測(cè)管廠只能維持4-5天的高爐運(yùn)行。在原材料供應(yīng)緊張、倉(cāng)儲(chǔ)不暢的情況下，以聲測(cè)管原料為代表的爐料價(jià)格上漲，嚴(yán)重?cái)D壓了聲測(cè)管廠的利潤(rùn)。

根據(jù)唐山、山東聲測(cè)管企業(yè)的調(diào)查，目前聲測(cè)管廠利潤(rùn)一般降至300元/噸以下，部分爐料短缺的聲測(cè)管企業(yè)只能維持每噸100元的利潤(rùn)水平。原材料價(jià)格居高不下，迫使部分聲測(cè)管廠調(diào)整生產(chǎn)比例，選擇中低檔超特種粉或印刷粉，實(shí)現(xiàn)成本控制。由于聲測(cè)管廠利潤(rùn)受到上游成本的嚴(yán)重?cái)D壓，在疫情的影響下很難將成本壓力轉(zhuǎn)移給消費(fèi)者。聲測(cè)管廠目前正處于上下游攻擊階段，這也解釋了近期原材料價(jià)格強(qiáng)勁，但聲測(cè)管價(jià)格上漲遠(yuǎn)低于爐灶。預(yù)計(jì)未來(lái)兩周聲測(cè)管廠原材料供應(yīng)緊張局勢(shì)將緩解，上游原材料價(jià)格在未來(lái)市場(chǎng)可能面臨一定的回調(diào)壓力。

關(guān)注4月份重要窗口期聲測(cè)管未來(lái)需求預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面：一是疫情后期需求釋放；二是基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)聲測(cè)管的需求；三是俄烏沖突造成的海外聲測(cè)管缺口；第四，即將到來(lái)的傳統(tǒng)聲測(cè)管消費(fèi)旺季。在之前的弱現(xiàn)實(shí)中，市場(chǎng)尚未偽造的強(qiáng)烈預(yù)期主要是基于以上幾點(diǎn)。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、穩(wěn)定增長(zhǎng)和反周期調(diào)整的背景下，今年以來(lái)基礎(chǔ)設(shè)施的財(cái)政努力有跡可循。數(shù)據(jù)顯示，1-2月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資50763億元，同比增長(zhǎng)12.2%；全國(guó)發(fā)行地方政府債券5071億元，其中專(zhuān)項(xiàng)債券3954億元，發(fā)行節(jié)奏明顯高于去年。

考慮到國(guó)家穩(wěn)定增長(zhǎng)仍是主要基調(diào)，基礎(chǔ)設(shè)施的努力迫在眉睫，疫情控制放松后的4月可能成為觀察基礎(chǔ)設(shè)施需求預(yù)期的窗口期。受俄烏沖突影響，全球聲測(cè)管出口需求明顯增加。根據(jù)較近聲測(cè)管的市場(chǎng)調(diào)查，一些聲測(cè)管廠的出口訂單在過(guò)去一個(gè)月顯著增加，訂單至少可以維持到5月，主要集中在配額限制較小的空白板上。鑒于海外聲測(cè)管缺口的客觀存在，今年上半年難以有效修復(fù)。預(yù)計(jì)疫情控制放松后，物流端流暢性將進(jìn)一步促進(jìn)出口需求的實(shí)現(xiàn)。雖然出口和基礎(chǔ)設(shè)施給未來(lái)的聲測(cè)管消費(fèi)帶來(lái)了更多的吸引力，但房地產(chǎn)需求依然疲軟。雖然許多地方已經(jīng)引入了降低首付比例和貸款利率的優(yōu)勢(shì)，但從實(shí)際銷(xiāo)售交易的角度來(lái)看，居民不愿意購(gòu)買(mǎi)房屋，居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好和消費(fèi)傾向?qū)⒗^續(xù)下降，房地產(chǎn)的聲測(cè)管需求預(yù)計(jì)將大大降低，難以實(shí)現(xiàn)。

綜上所述，在中性樂(lè)觀的市場(chǎng)情緒下，預(yù)計(jì)從4月中旬開(kāi)始，中國(guó)大部分地區(qū)的交通、物流和聲測(cè)管生產(chǎn)活動(dòng)將重新進(jìn)入正常階段，集中實(shí)現(xiàn)需求將提振聲測(cè)管價(jià)格。然而，當(dāng)房地產(chǎn)的實(shí)際低迷仍在繼續(xù)時(shí)，我們應(yīng)該警惕聲測(cè)管需求在實(shí)現(xiàn)期后可能再次面臨疲軟的現(xiàn)實(shí)。