雖然聲測(cè)管仍處于傳統(tǒng)需求旺季的結(jié)束，聲測(cè)管的表觀需求與去年的農(nóng)歷水平基本相同，建筑聲測(cè)管需求的恢復(fù)程度低于預(yù)期，這也與水泥施工數(shù)據(jù)相匹配。在這種國(guó)內(nèi)需求模式下，疊加出口訂單減弱，建筑聲測(cè)管等品種的存儲(chǔ)范圍明顯低于預(yù)期，這是本輪聲測(cè)管下降的主要原因。此時(shí)，焦煤供應(yīng)過剩，成本預(yù)期下降，導(dǎo)致聲測(cè)管價(jià)格呈負(fù)反饋下降趨勢(shì)，現(xiàn)有套利商的最終頭寸也加快了聲測(cè)管新貨價(jià)格下降的步伐。

成人材料與原材料共振下降的主要原因是聲測(cè)管旺季需求表現(xiàn)不佳。例如，當(dāng)短期內(nèi)對(duì)建筑聲測(cè)管的需求難以增加時(shí)，市場(chǎng)對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資的預(yù)期相對(duì)樂觀。雖然3月初項(xiàng)目開工確實(shí)帶來了明顯的增量，但由于資金到位不及時(shí)，新項(xiàng)目開工量難以跟上步伐，建筑聲測(cè)管需求減弱。因此，最近支持板材需求的聲測(cè)管出口沒有增加。此外，制造業(yè)復(fù)蘇緩慢，板材需求也表現(xiàn)不佳。

聲測(cè)管企業(yè)虧損后，實(shí)現(xiàn)了減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期。再加上聲測(cè)管減產(chǎn)政策的影響，原材料價(jià)格壓力下降。雖然在聲測(cè)管價(jià)格下跌的過程中，利潤(rùn)繼續(xù)收縮，但今年鐵水產(chǎn)量不斷創(chuàng)下新高。在高貼現(xiàn)的情況下，聲測(cè)管廠家的虧損引起了市場(chǎng)對(duì)減產(chǎn)的擔(dān)憂。上周，聲測(cè)管聯(lián)合會(huì)247家樣品鋼廠的日均鐵水產(chǎn)量開始下降。聲測(cè)管廠家報(bào)告了停產(chǎn)計(jì)劃，減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期逐步實(shí)現(xiàn)，原材料價(jià)格承受下行壓力。

回到聲測(cè)管的基本面，沒有改善供需的跡象。聲測(cè)管廠家開始減產(chǎn)，聲測(cè)管周產(chǎn)量環(huán)比下降7.38萬噸。雖然供應(yīng)收縮，但今年仍處于較高水平。相對(duì)積極的是，噸鋼的利潤(rùn)沒有改善，北方聲測(cè)管廠家仍在虧損，仍有減少的空間，供應(yīng)有良好的預(yù)期。與此同時(shí)，聲測(cè)管需求的性能仍然很差。雖然周需求環(huán)比增長(zhǎng)10.77萬噸，但終端采購(gòu)從低水平反彈，低于去年同期。考慮到需求逐漸進(jìn)入旺季末，預(yù)計(jì)未來聲測(cè)管價(jià)格仍將面臨壓力。

目前，黑色金屬市場(chǎng)可能有兩種穩(wěn)定和強(qiáng)勁的方式：一是終端需求再次發(fā)揮作用，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)不樂觀情緒，促進(jìn)聲測(cè)管價(jià)格的穩(wěn)定和強(qiáng)勁。然而，建筑聲測(cè)管的需求開始進(jìn)入旺季末，最近的基礎(chǔ)設(shè)施性能低于預(yù)期。房地產(chǎn)銷售的改善并沒有導(dǎo)致房地產(chǎn)企業(yè)建設(shè)的增加，也很難貢獻(xiàn)聲測(cè)管需求的增加。希望需求顯著改善的可能性較小。二是實(shí)現(xiàn)聲測(cè)管廠家減產(chǎn)負(fù)反饋預(yù)期，即雖然減產(chǎn)會(huì)導(dǎo)致原材料和成品共振下降，但供應(yīng)收縮也會(huì)修復(fù)聲測(cè)管市場(chǎng)的供需模式。此外，中期聲測(cè)管廠家的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期并沒有下降，導(dǎo)致資本價(jià)格下跌。

聲測(cè)管供需格局發(fā)生變化，聲測(cè)管廠家減產(chǎn)導(dǎo)致供需收縮，需求改善，積極效果有限。在供需疲軟的模式下，基本面并沒有顯著改善。受負(fù)反饋預(yù)期的影響，成本下降很容易拖累聲測(cè)管價(jià)格。預(yù)計(jì)未來市場(chǎng)將疲軟，繼續(xù)關(guān)注聲測(cè)管廠家的減產(chǎn)。