聲測(cè)管期貨現(xiàn)貨價(jià)格反彈，昨日黑色系統(tǒng)集體反彈，其中聲測(cè)管期貨盤(pán)中略有上漲，較前期低點(diǎn)價(jià)格上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易也有所改善，不過(guò)，在新湖期貨黑分析師姜秋雨看來(lái)，國(guó)內(nèi)聲測(cè)管價(jià)格近期經(jīng)過(guò)一段時(shí)間前的大跌處于低位，雖然目前價(jià)格已經(jīng)上漲，但是是否意味著市場(chǎng)進(jìn)入穩(wěn)定復(fù)蘇階段還有待驗(yàn)證。

主要是目前螺紋需求季節(jié)性淡季，終端需求采購(gòu)意愿不足。近期價(jià)格回升，交易員建材交易回升，但主要是投機(jī)需求回升，終端受高溫、雨水等天氣影響，對(duì)建材需求不景氣。目前市場(chǎng)穩(wěn)定復(fù)蘇可從兩個(gè)方面觀察，一是聲測(cè)管廠家生產(chǎn)減少夠不夠，二是聲測(cè)管廠家終端需求提升。其實(shí)近期因聲測(cè)管價(jià)格大跌到冰點(diǎn)，爐材廢鋼價(jià)格雖然也受生產(chǎn)減少影響，但因聲測(cè)管廠家原材料庫(kù)存價(jià)格高，聲測(cè)管廠家利潤(rùn)大跌，部分地區(qū)聲測(cè)管虧損。

國(guó)內(nèi)聲測(cè)管廠家虧損面擴(kuò)大，導(dǎo)致聲測(cè)管廠家減產(chǎn)停產(chǎn)增加。從廢鋼日耗來(lái)看，近期國(guó)內(nèi)長(zhǎng)短工藝聲測(cè)管廠家廢鋼日耗環(huán)比大幅下滑。隨著本周鋼期貨價(jià)格的提高，部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格反彈，聲測(cè)管廠家虧損收縮。在今年穩(wěn)步增長(zhǎng)的強(qiáng)勁預(yù)期下，房地產(chǎn)政策不斷加大，市場(chǎng)對(duì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)需求恢復(fù)的高度形成強(qiáng)烈預(yù)期。但在今年經(jīng)濟(jì)下行壓力大的背景下，房地產(chǎn)消費(fèi)需要時(shí)間恢復(fù)。目前土地拍賣(mài)數(shù)據(jù)，房企資金，居民購(gòu)買(mǎi)意愿均未大幅提升。

房地產(chǎn)政策仍將保持相對(duì)寬松水平，持續(xù)提升，助力消費(fèi)復(fù)蘇。但不足構(gòu)成長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯。下游集中補(bǔ)倉(cāng)也在一定程度上帶動(dòng)了表面消費(fèi)數(shù)據(jù)的提升，實(shí)際需求復(fù)蘇水平有限。目前高產(chǎn)量、高庫(kù)存、供需矛盾仍將在一段時(shí)間內(nèi)壓制聲測(cè)管價(jià)格。黑鏈負(fù)反饋邏輯形成，爐端復(fù)蘇，近期房地產(chǎn)終端需求低迷開(kāi)始造成聲測(cè)管廠家虧損，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋邏輯開(kāi)始形成交易雙焦，隨著近期礦石強(qiáng)勢(shì)緩倉(cāng)，近期聲測(cè)管廠家減產(chǎn)意愿增強(qiáng)。爐端跌幅大于成人材料，聲測(cè)管廠家利潤(rùn)被動(dòng)修復(fù)。但上周成人材料停止表需出現(xiàn)穩(wěn)中求進(jìn)的跡象，成人材料社會(huì)圖書(shū)館壓力減輕，從終端到成人材料再到爐端價(jià)格負(fù)反饋減弱。隨著黑部整體市場(chǎng)情緒的提升，鐵礦石價(jià)格反彈較為明顯。目前鐵礦石需求方已達(dá)峰。上周日，平均鐵水產(chǎn)量環(huán)比下降，日內(nèi)港口疏通量也有所下降。隨后，鐵水產(chǎn)量仍有下降空間。供應(yīng)方外礦進(jìn)入財(cái)報(bào)期，主流礦石運(yùn)輸節(jié)奏減緩到近期鐵水產(chǎn)量明顯加快。

隨著供需寬松，鐵礦價(jià)格支撐基本減弱。宏觀和行業(yè)數(shù)據(jù)系列明顯恢復(fù)，基建和制造業(yè)投資增長(zhǎng)良好，房地產(chǎn)銷(xiāo)售也出現(xiàn)環(huán)比提升跡象。隨著下游復(fù)工逐步推進(jìn)，淡季后成材庫(kù)存去除速度值得期待。目前聲測(cè)管廠家港口和鐵礦庫(kù)存水平較低，交易員前期主要去庫(kù)。隨著聲測(cè)管廠家盈利提升，鐵礦預(yù)期迎來(lái)新一輪復(fù)工。

但從延長(zhǎng)周期來(lái)看，在聲測(cè)管減量政策的引導(dǎo)下，下半年聲測(cè)管廠家減產(chǎn)會(huì)減少爐材的需求，所以雙焦價(jià)缺乏上漲勢(shì)頭，焦煤利潤(rùn)比較豐厚，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)進(jìn)入重配階段。在她看來(lái)，終端需求疲軟使聲測(cè)管價(jià)格面臨壓力，聲測(cè)管廠家利潤(rùn)虧損限制生產(chǎn)，對(duì)爐材造成負(fù)面影響，加劇焦化廠虧損。所以焦化企業(yè)短期供應(yīng)緊縮，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步下跌，可能會(huì)擴(kuò)大焦化企業(yè)的限制范圍。

目前聲測(cè)管價(jià)格上漲是多次大跌后價(jià)格上漲，負(fù)面情緒釋放后，對(duì)盤(pán)面有一定的提振作用，進(jìn)而帶動(dòng)爐材期貨價(jià)格反彈。當(dāng)聲測(cè)管價(jià)格上漲，聲測(cè)管廠家利潤(rùn)上漲時(shí)，聲測(cè)管廠家減產(chǎn)動(dòng)力不足，對(duì)爐材的需求增加，到時(shí)形成正反饋。