聲測(cè)管的價(jià)格和供需情況受到三個(gè)主要因素的影響。首先是宏觀經(jīng)濟(jì)因素，包括國(guó)內(nèi)和國(guó)際的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、政府的政策調(diào)控等。其次是市場(chǎng)需求因素，包括建筑、基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)等行業(yè)對(duì)聲測(cè)管的需求情況。最后是產(chǎn)能和生產(chǎn)情況，包括聲測(cè)管生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能水平、生產(chǎn)效率和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)情況等。這三個(gè)方面因素的綜合影響決定了聲測(cè)管的價(jià)格和供需動(dòng)態(tài)。

 

聲測(cè)管期貨價(jià)格在宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和成本反彈的雙重影響下出現(xiàn)了穩(wěn)定的底部。未來(lái)聲測(cè)管價(jià)格的走勢(shì)將受到宏觀政策、下游需求和聲測(cè)管產(chǎn)量控制等因素的影響。本文將逐一對(duì)這些因素進(jìn)行討論。

宏觀層面：海外投資者更傾向于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)內(nèi)政策展望更加強(qiáng)勁。

明確強(qiáng)調(diào)恢復(fù)和擴(kuò)大需求是經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的關(guān)鍵。市場(chǎng)對(duì)政策加碼的預(yù)期有所增強(qiáng)。我們認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前后以及7月下旬的半年度中央政治局會(huì)議上，可能會(huì)出臺(tái)新的政策。在此之前，政策預(yù)期對(duì)價(jià)格形成支撐，但之后需要注意預(yù)期差對(duì)價(jià)格的影響。雖然現(xiàn)實(shí)狀況相對(duì)較弱，但預(yù)期非常強(qiáng)大，聲測(cè)管市場(chǎng)正進(jìn)入傳統(tǒng)的需求淡季。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，每年這個(gè)時(shí)候，聲測(cè)管市場(chǎng)常常會(huì)出現(xiàn)4到6周的庫(kù)存積累。然而，近兩年聲測(cè)管期貨市場(chǎng)的情況是淡季時(shí)期看待預(yù)期，旺季時(shí)期看待現(xiàn)實(shí)。價(jià)格下跌更多地基于行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩和需求低迷的基本面現(xiàn)實(shí)。因此，與淡季需求疲軟相比，市場(chǎng)更加關(guān)注需求變化的程度以及是否存在超出預(yù)期的因素。

在“保交樓”政策的推動(dòng)下，房地產(chǎn)竣工的恢復(fù)速度較快，但與聲測(cè)管消費(fèi)相關(guān)的新開(kāi)工面積降幅最大，大約為30%左右。目前來(lái)看，商品房銷售面積對(duì)土地購(gòu)買和新開(kāi)工意愿起決定性作用，而新增的中長(zhǎng)期居民貸款達(dá)1156億元，顯示出當(dāng)前居民購(gòu)房意愿仍然較為低迷。今年房地產(chǎn)投資和新開(kāi)工的大方向不會(huì)改變，但受低基數(shù)效應(yīng)和政策逐步落地的影響，下半年這兩個(gè)方面有望出現(xiàn)邊際改善。

近幾個(gè)月來(lái)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資出現(xiàn)了回落的現(xiàn)象，主要原因是項(xiàng)目數(shù)量不足。從新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資和施工項(xiàng)目計(jì)劃投資的回落，以及4到5月份瀝青裝置的開(kāi)工率下降，都驗(yàn)證了這個(gè)結(jié)論。由于目前房地產(chǎn)投資相對(duì)較弱，制造業(yè)企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)意愿仍不強(qiáng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的穩(wěn)定增長(zhǎng)作用更加突出。政策方面可能會(huì)加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的支持力度，預(yù)計(jì)相比其他行業(yè)，基建投資的景氣度將保持較高水平。

預(yù)計(jì)在平衡控制壓力下，聲測(cè)管產(chǎn)量將回落。根據(jù)目前的公開(kāi)信息，今年的聲測(cè)管產(chǎn)量將繼續(xù)受到平衡控制的影響，5至12月的產(chǎn)量將至少比去年同期下降?？紤]到去年下半年基數(shù)較低的因素，未來(lái)兩個(gè)季度的限產(chǎn)壓力將更加巨大。因此，需要關(guān)注7至8月是否會(huì)出臺(tái)政策性限產(chǎn)措施來(lái)應(yīng)對(duì)消費(fèi)淡季。盡管煤焦價(jià)格大幅下降，近期鐵礦石價(jià)格有所反彈，但鋼廠依然可以盈利。根據(jù)估計(jì)，目前長(zhǎng)流程聲測(cè)管的即期利潤(rùn)每噸超過(guò)百元，盡管聲測(cè)管供應(yīng)在未來(lái)會(huì)大幅下降，但減產(chǎn)過(guò)程將會(huì)是曲折的。

總的來(lái)說(shuō)，未來(lái)1至2個(gè)月，聲測(cè)管市場(chǎng)將繼續(xù)呈現(xiàn)供需雙方弱勢(shì)格局。然而，市場(chǎng)將關(guān)注政策加強(qiáng)和需求回暖的預(yù)期，因此價(jià)格可能會(huì)呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。在此之后，我們需要確認(rèn)這些預(yù)期是否成真，以確定市場(chǎng)走勢(shì)。